基礎(chǔ)化工行業(yè):盈利仍底部 靠岸避風(fēng)港
2012-07-25 15:30 來(lái)源: 作者:
7月24日,申銀萬(wàn)國(guó)2012年中期投資策略會(huì)在南京舉行。
以下為報(bào)告摘要:
主要內(nèi)容
1. 1H12回顧:景氣不一,三種類型。
2. 2H12展望:盈利底部,等待需求。
3. 基于周期平均ROE的PB估值策略。
策略邏輯——
(1)化工股的估值現(xiàn)狀:周期低點(diǎn)的低PB、高PE。
(2)從歷史均值ROE看PB,整體合理,紡織化學(xué)品和復(fù)合肥低估。
(3)ROE是影響PB的主要因素,而凈利率是影響ROE的主要因素。
(4)從凈利率看,已快速下滑,基本見底,等待回升。